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银河期货：郑糖高位上行市场多头主导

核心观点

　　国际方面，1、巴西进入压榨后期，产量将逐渐明朗，产量可能不及预期，关注10月压榨报告情况；2、市场将会把目光转向即将开榨的亚洲地区，由于新榨季甘蔗减产，印度、泰国等进入新榨季糖厂抢蔗竞争或将加剧，进而可能提升甘蔗及糖的价格；此外，压榨生产情况将引发关注，一旦生产进度、糖分等不及预期可能引发市场对供应面的担忧；3、11-12月份印度进口关税题材及对其有决定影响的产量题材将成为市场关注的焦点。4、四季度阿联酋、海湾国家、埃及和阿尔及利亚的原糖需求预计增加，四季度国际原糖贸易流过剩量将下降并预期将在一季度出现短缺。国际糖市基本面题材仍偏利多，糖价仍将保持高位坚挺态势。

　　国内方面，15/16榨季结转工业库存偏低，中间商大量囤货待涨，集团库存薄弱，加工厂库存也不高，11月底前注销的陈糖仓单可能大多也不会出库，四季度进口预计将降至近年来低位，新榨季新糖大量上市要到12月份，而国储、地储的抛售如“挤牙膏”般，首批量不大，11月国内仍将处于消耗库存的状态，现货价格将维持坚挺；外盘高位持坚，且人民币的不断贬值也帮助支持配额外进口成本高企；此外，业内对商务部的进口糖保障措施立案预期乐观，市场仍在多头的主导之下，11月郑糖预计仍易涨难跌，密切关注后续政策面动态。操作上建议以回调买入、多单轻仓滚动操作为主，空单暂不宜进场。(仅供参考)

　　一、10月内外糖价走势回顾

　　2016年10月份，郑糖高位震荡上行，期价刷新本轮高点，因国储首批抛储量低于预期、集团现货库存薄弱、商务部对进口糖保障措施立案调查等影响，主力1701合约攀升至6900一线附近。